财联社 | 新消费日报 6 月 30 日讯（研究员 梁又匀），近日珠宝黄金加工销售品牌 " 周六福 " 再次向深交所更新招股书，拟上市主板。此前，周六福曾在 2023 年 3 月、2022 年 7 月、2020 年 9 月和 2019 年 5 月和 12 月分别向深交所递交过招股书。

资料显示，周六福成立于 2004 年，主要运营 " 周六福 " 珠宝品牌；实控人为李伟柱、李伟蓬兄弟，两人合计持有周六福 94.11% 股份。

相较于行业内老凤祥、周大福、周生生、六福珠宝、周大生等创立于上世纪的黄金珠宝品牌，周六福更为 " 年轻 "。

(资料图片)

从产品及经营模式而言，与其他珠宝首饰品牌差别不大，主要包含两大板块：其一公司业务涉及珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营；其二公司通过向加盟商收取特许经营非、品牌使用费。

消费者不爱钻石爱黄金

近些年来，我国居民收入及消费水平稳步提升，珠宝首饰作为贵金属消费需求也持续增加，在具体消费品类上却有了十分明显的倾向转变。

周六福营收结构显示，近几年，公司钻石镶嵌业务显著下降，黄金销售稳步提升。2020 年钻石镶嵌产品收入 9.95 亿元，占比可达 49.73%；至 2022 年，钻石镶嵌收入滑落至 5.1 亿元，占比仅为 16.64%。

据中宝协统计，2022 年，我国钻石产品市场规模约为 820 亿元，同比下降 18%。据 CNBC 报道，2023 年毛坯钻石价格指数已下跌 6.5%，较 2022 年 2 月的历史高点跌去 18%。

同类公司中，钻石镶嵌产品销售占比较多的迪阿股份、周大生、曼卡龙也出现了不同程度的下降，2022 年镶嵌首饰收入分别同比下降 20.56%、41.69% 和 13.03%。

这导致了周六福近些年电商模式、自营店模式的终端销售中，也呈现出钻石镶嵌产品承压的情况。

2022 年 4 月，周六福主动关闭了公司自有钻石加工厂，全部转为委托外协加工镶嵌钻石。据悉，该自有工厂承担了公司部分自主研发产品的职责。

自营工厂的关闭也使得周六福本就偏低的研发费用有所下滑。新消费日报发现，2020 年至 2022 年，周六福研发费用分别为 402.27 万元、984.43 万元和 946.24 万元，占总营收比例分别为 0.19%、0.35% 和 0.3%。

不过对比而言，老凤祥、中国黄金、曼卡龙等珠宝首饰品牌 2022 年研发投入占比甚至不足 0.1%，仅有迪阿股份研发投入占比达 0.49%。

自营与加盟收入占比各半

招股书数据，2019 年至 2022 年公司营收分别为 22.73 亿元、20.82 亿元、28.29 亿元和 31.6 亿元；同期归母净利润为 4.03 亿元、3.86 亿元、4.29 亿元和 5.83 亿元。其中，近八成来自钻石、黄金等首饰收入，超两成来自特许加盟收入。

据 2022 年财报数据，拥有上千家连锁门店的首饰珠宝品牌分还包括周大福、老凤祥、周大生、六福珠宝和潮宏基，其门店数量分别为 7016 家、5609 家、4616 家、2847 家和 1158 家。

与头部大品牌从一二线城市起家不同，周六福重点布局一二线城市郊县及三四线城市核心地区，曾在 2020 年以前取得了不错的增长。

然而随着周大福、老凤祥等头部品牌持续下沉门店，低线城市、县城的竞争也变得越来越激烈，叠加疫情对门店客流量的冲击，周六福持续发力电商自营业务。

周六福在增加自营门店的同时重点发力线上电商销售。招股书显示，周六福于 2017 年 5 月成立全资子公司周六福电商，电商业务相关人员从 2017 年末的 20 余人增长至 2022 年末接近 300 人。

周六福重点运营平台包括天猫、京东、唯品会和苏宁易购，积极参加平台促销的同时，还与李佳琦等头部主播合作带货。

据中宝协发布的中国珠宝行业发展报告，近年来我国线上珠宝首饰销售稳健增长，2020 年至 2022 年，线上珠宝首饰销售总额分别约为 1500 亿元、1850 亿元及 2350 亿元，近两年同比增长率分别为 23.3% 及 27%。

" 红火 " 的电商生意让周六福的营收并不完全依赖于广大加盟商。2022 年，周六福自营模式收入合计占比已达到 49.19%，在 2020 年该部分营收仅占比 33.23%。

不过从利润角度来看，电商的优势并不明显。2022 年，该部分毛利率为 25.15%，而加盟模式毛利率达 51.72%。其中，品牌服务费几乎是 0 成本，毛利率达到了惊人的 99.98%。

本次上市，周六福拟募资 14 亿元，分别投入营销网络扩建、电商平台升级、品牌营销及门店综合能力提升等。其中，营销网络扩建投入最多，达 6.82 亿元，拟用于品牌在华东、华北、西北和东北区域稳步扩张，鼓励增开面积更大的升级门店，扩大市场占有率。

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